新一轮地方投资潮需要激活并引入民间资本

    大量从民间融资市场以及房地产市场撤出的民间资金正在寻找新的投资渠道，民间资金进入基础建设项目的意愿增加，地方政府在铁路、能源等领域的投资项目，也吸引着民间资金的目光。如果地方政府能够在未来的投资计划中用好民间资金，既可以解决投资资金不足的问题，又能够为规模巨大的民间资金泄洪，防范民间借贷风险。

　　记者李文龙随着一大批基建投资项目近期密集获批，新一轮由地方政府主导的投资潮“山雨欲来”。在地方融资平台偿债压力加大、土地出让金大幅下滑的背景下，诸多投资项目的启动资金从何而来，成为公众关注的焦点。

　　业界人士分析，从短期看，地方政府稳增长的举措大多倚重投资。但此轮投资不同于2009年的经济刺激计划，更加注重投资的方向和质量，而且在资金来源上，也不可能再继续依靠地方融资平台大幅举债以及银行放出“天量”信贷。另一方面，许多地区体量巨大的民间资金仍在寻找投资出路，如果能够在诸多投资项目中顺利引入民间资金，不但能够缓解建设项目资金不足的问题，较快实现稳增长的功能，同时能够激发民间资本的投资潜力，使其成为拉动投资和经济增长的长远推动力。

　　审计署此前公布，截至2010年底，全国地方政府性债务余额高达10.7万亿元。其中通过地方融资平台举债的规模较大。据有关机构研究，从去年地方融资平台就进入集中还款期，而且过去几年地价快速上涨，市场普遍看好土地收益，因而在评估融资平台偿债能力时往往趋于宽松，目前随着房地产调控深入推进，地方政府的土地出让收益大幅下滑，平台公司未来的还款能力很可能就会打折扣。虽然目前地方投资热情高涨，但如果盲目继续依靠平台公司进行大规模投资，势必会加剧融资平台的债务负担，带来还本付息压力的激增。

　　因此，在我国地方政府融资平台隐性风险偏大的背景下，新一轮投资决不能以增加系统性风险为代价。温家宝总理在2012年夏季达沃斯论坛上致辞时表示，要着力扩大有效投资特别是激发民间投资活力。在许多地方政府财政资金捉襟见肘之际，实现民间资本与政府投资项目的有效对接，成为新一轮投资的必然趋势，如此才能平衡社会资金的配置。

　　沿海一带以及其它经济发达地区经过过去几十年的财富积累，已经沉淀了大量民间资金，许多地区民间借贷极为活跃，大量民间资金的涌入使得借贷利率不断攀高。但是，去年温州民间借贷危机爆发后，许多放款人的放贷热情明显下降，今年的民间融资量以及利率都出现下滑趋势。人行温州市中支监测的数据显示，今年二季度温州民间借贷综合利率为21.21%，比去年同期下降3.27个百分点，比一季度下降0.96个百分点。

　　大量从民间融资市场以及房地产市场撤出的民间资金正在寻找新的投资渠道，民间资金进入基础建设项目的意愿增加，地方政府在铁路、能源等领域的投资项目，也吸引着民间资金的目光。如果地方政府能够在未来的投资计划中用好民间资金，既可以解决投资资金不足的问题，又能够为规模巨大的民间资金泄洪，防范民间借贷风险。

　　今年上半年，多个部委已经出台了落实“新非公36条”的实施细则，民间资本投资垄断基础性行业的藩篱被打破后，应当利用目前地方政府大举投资的有利时机，进行民间投资的大胆试水。比如，9月10日，国土资源部发布公告，面向社会各类投资主体公开招标出让页岩气探矿权，这意味着，油气开采领域已经向民资敞开大门，民资可以平等地与国资展开竞争。

　　但是考虑到民间资本比较分散，技术研发能力以及抗风险能力较弱，如何引导其进入政府主导的投资项目，考验着地方政府的智慧。对于一些技术含量高、投资规模巨大的项目在民间资本仍无法进行自主投资时，搭建股权和债权投资平台，应是值得探索的渠道。

　　随着去年沪浙粤深开始试点发行地方债，地方债逐渐成为政府投资项目吸引民间资金的一种重要方式。比如，今年上海已招标发行了两期市政债，融资总额达89亿元。今年8月份，浙江省召开扩大有效投资推进大会，推出了总投资额达11830亿元的441个重大公共资源性项目，面向民间投资招商推介，包括产业平台、交通设施、能源建设等类型项目。在这些项目中，民间资金的参与方式包括独资、合资、合作开发等多种模式。

　　专家建议，我国未来投资的最大潜力来自民间资本，当前地方融资平台负债率较高，融资能力受到一定限制，民间投资有望逐渐承担起拉动投资的大梁。地方政府应积极创造条件，引导民间资本进入垄断基础性项目，把吸引民资从政策支持转为实际操作层面，为即将启动的投资潮引入新的源头活水。