交行还原7.5亿并购贷款发放路径

        3月3日，交通银行(601328.SH,3328.HK)与宝钢集团有限公司(下称“宝钢”)联合签署《并购贷款合同》。根据合同安排，交行上海市分行为宝钢集团提供7.5亿元并购贷款，用于收购宁波钢铁有限公司(下称“宁波钢铁”)56.15%的股权。

        “这笔并购贷款业务非常顺利。”是日下午，交通银行上海分行副行长林骅说。从2008年11月，在得知宝钢与宁波钢铁接触的信息后，交行上海分行就开始介入此项并购业务。

    历时近4个月，仅上海分行就动用10多号人，交行的首笔并购贷款资金已于3月3日正式打入宝钢的相关账户，专项用于支付并购款项。“我们手头还有几个并购贷款的项目，准备工作基本完成，包括一家世界500强的化工企业。”林骅如是说。

    在此番的并购贷款中．“除利息收入外，交行没有从中再收取其他费用。由于宝钢、宁波钢铁及其股东均是交行的长期客户，基于长期合作的考虑，我们没有把短期利益看得太重。“林骅透露，这笔期限3年的并购贷款．宝钢享受的利率非常优惠。但受保密协议约束，交行没有披露具体的利率水平和担保结构安排等细节。

        作为一项新型业务，在储备了多个并购贷款项目之后．交行的策略是在控制风险的前提下，优选客户，如提供并购贷款，支持重点国有骨干企业优化产业布局。

    负责此次贷前调查的交行上海分行宝山支行副行长苏海明表示，在对宁波钢铁进行尽职调查后，他们认为并购宁波钢铁，对宝钢集团而言有五个有利之处。

        首先，宁波钢铁的地理位置优越，处于深水良港——北仑港。苏海明表示，如矿砂等钢铁制造的进口原料，可以不通过其他途径，直接用皮带运输到厂区，减少二次驳运，节约时间和费用。其次，目前，宁波钢铁主要生产初级产品，与宝钢不存在同一层次产品的竞争。而宝钢可以利用宁波钢铁的初级产品进行深加工，提高附加值。

        并且，长三角地区的钢材消耗量比较大，宁波钢铁地处宁波，可以辐射长三角，带动整个地区的销售。虽然宁波钢铁原来是一个民企，但人员知识层次比较高，56％以上的员工有大专以上学历，员工年轻化程度也较高．可塑性比较强；而且宁波钢铁和宝钢的信息系统对接也比较容易。

        而在目前的环境下，进行并购活动，对国内钢材总量控制、优化布局、淘汰落后，有一个推进的作用。

        在贷中审查环节，参与审批的交行上海分行授信管理部总经理汪永庆表示，除一般的贷款条件要达到之外，并购贷款审批首先是关注战略风险，也即合并后，有没有整合效应；其次，并购方有没有实施战略的能力；第三，法律合规性的考察，并购后，宝钢要增加宁波钢铁的产能，要符合产业政策、环保等要求；第四，财务经营上的风险，运用成本法、市场法、现金流折现法等工具，评估被并购对象到底值多少钱。

        作为被并购对象，此前宁波钢铁也有存在一些风险因素。接近并购双方的知情人士称，首先，宁波钢铁原有的资本金没有完全到位。其次，选择上线的机会不佳。

    实际上，2008年上半年，宁波钢铁还实现盈利4亿多元。但去年下半年，全球金融危机深化，钢材价格下滑，出现亏损。同时，由于资本金未到位，企业的财务费用很高。

    并购完成后，宝钢也承诺通过增资等方式化解固有风险。

        值得注意的是，“凭借宝钢世界500强的品牌，日后新企业在购买原材料时，谈判地位更主动一些．付款期限等商务条件也更为有利。”林骅表示，而且宝钢对钢铁行业的研究能力肯定超过原来的股东，对趋势的把握能力较强。

        区别于一般贷款品种，交行并购贷款业务全部由总行审批。

    作为贷后管理，林骅表示，该行首先跟踪资金使用情况，其次促成并购达成战略目标。

    在并购贷款开闸之时，银监会一方面要求银行业审慎开展并购贷款业务，另一方面也提出，银行应改变仅作为资金提供方的被动角色，积极参与交易结构的设计和谈判，井相应提出并购贷款结构和担保结构的安排建议。

    “宝钢进去后，会进一步提升产能，扩大生产。同时，会调整原宁波钢铁的财务结构，交行也会参与进去，出谋划策。”林骅表示，如支持新企业的生产，新的高炉上线．需要融资。同时．“在宁波钢铁原来的财务结构中．有l00多亿元的贷款，有些是流动资金贷款，可能跟长期发展在期限结构上不匹配，我们也会帮助做一些结构上的安排”。

    此外，交行上海分行有关人士坦言，虽然房地产行业也面临并购机遇，该行也可能会支持一些有长期合作关系的客户，但房地产并购并非主要的业务对象。

         ——摘自2009.3.4《21世纪经济报道》第11版